Optioner Skew

Volatilitet Skew. What är volatiliteten Skew. Volatiliteten skew är skillnaden i underförstådd volatilitet IV mellan out-of-the-money alternativen, alternativa pengar och alternativa pengar Alternativet skew, vilket påverkas av sentiment Och förhållandet mellan utbud och efterfrågan, ger information om huruvida fondförvaltare föredrar att skriva samtal eller sätter. Det är också känt som en vertikal skev. BREAKING DOWN VOLATILITY Skew. A situation där alternativa pengar har lägre implicit volatilitet än out-of-money - alternativen betecknas ibland som ett volatilitetsleende på grund av den form det skapar på ett diagram På marknader som aktiemarknaderna sker en skev eftersom pengarchefer brukar föredra att skriva samtal över uppsättningar. Volatilitetsskeden är representerad grafiskt Visa IV av en viss uppsättning optioner Vanligtvis delar de använda alternativen samma utgångsdatum och lösenpris men delar ibland bara samma aktiekurs och inte samma datum. Diagrammet kallas en volati Litet leende när kurvan är mer balanserad eller en volatilitet smirkar om kurvan vägs till ena sidan. Volatilitet representerar en risknivå som är närvarande inom en viss investering. Den hänför sig direkt till den underliggande tillgången som är kopplad till optionen och härleds från optionspriset IV kan inte analyseras direkt Istället fungerar den som en del av en formel som används för att förutse framtida riktning för en viss underliggande tillgång. När IV går upp går priset på den tillhörande tillgången ner. Strike Price. Strike-priset är priset Specificerat i ett optionsavtal där optionen kan utnyttjas När kontraktet utnyttjas kan köpoptions köparen köpa den underliggande tillgången eller köpoptionen kan köpare den underliggande tillgången. Provisioner härrör beroende på skillnaden mellan aktiekursen och Spotpris Vid samtalet bestäms det av det belopp där spotpriset överstiger strejkpriset. Med satsen gäller det motsatta. Reverse Skews och F Orward Skews. Reverse skews occur när IV är högre på lower options strejkar Den används oftast på indexoptioner eller andra långsiktiga alternativ Denna modell verkar inträffa ibland när investerare har marknadskonflikter och köper satser för att kompensera för uppfattningen Risker Fortsätt skev IV-värden går upp på högre poäng i förhållande till aktiekursen Detta är bäst representerat inom råvarumarknaden där brist på utbud kan driva priserna. Exempel på varor som ofta är förknippade med framåtskärningar inkluderar oljeprodukter och jordbruksprodukter. Analys av alternativ Med hjälp av volatilitet och andra parametrar. Volatilitetsskedningar uppstår där två eller flera alternativ på samma underliggande tillgång har stora skillnader i underförstådd volatilitet. Det finns två typer av volatilitet. Skews volatilitetstid skew, volatilitets strejk skev. Volatilitets skew kan användas för att identifiera handelsmöjligheter. Tjänster möjliggör granskning och analys av volatilitetstiden och strejksspåren för att effektivt utnyttja dessa möjligheter. Volatilitetsstrejkningen. Black-Scholes-modellen föreslår att alla alternativ innebär samma volatilitet för underliggande, men som det kan ses från övning av alla alternativ Implicerar volatilitet Implicerad volatilitet tenderar ofta att vara högre för out-of-the-money OTM och in-the-money ITM alternativ jämfört med pengar, i det här fallet OTM och ITM alternativ representerar ökad risk för potentiellt mycket stora rörelser i Som ligger till grund för att kompensera för denna risk, tenderar de att bli prissatta högre. Detta fenomen är känt som ett volatilitetsljud Ibland är implicerad volatilitet för OTM och ITM-alternativ lägre än för ATM. Notera dessa diagram är tillgängliga för abonnenter för avancerade alternativtjänsten. Diagrammet visar volatilitet för alternativ med samma utgång men olika strejk Relationen mellan aktiekurs och underförstådd volatilitet är känd som vo Latitud leende Volatility leendet visar att djupa pengar och djupa pengar är prissatta av marknaden högre än teoretiskt prognostiserad av formlerna baserat på lognormal distribution. Volatilitetsleendet är ganska typiskt för valutaalternativ. Kort Volatilitet le. Som en allmän regel tenderar den lägsta punkten i volatilitetsleendet att motsvara ATM-strejken, men det är inte alltid fallet. Den lägsta punkten kan ofta hittas till höger om bankomaterna, det vill säga uppåtsamtalen relativt Till bankomaterna Det finns en naturlig bias på marknaderna för institutioner att skriva uppåtvända samtal mot stora långa positioner som de håller i underlaget som ett sätt att öka avkastningen. Marknaden anpassas genom att flytta den lägsta punkten i leendet till höger för att kompensera för Dessa naturliga säljare av alternativ Om plottet självständigt skulle sätta leendet ha samma låga poäng eftersom vid varje strejk kan sätta och ringa i kombination med beståndet vara arbitraged mot eac H andra och sålunda justeras de därmed. Lågspetsen för volatilitetsleendet kan också flyttas till vänster sida, men detta sker mindre ofta på marknaderna. Detta fenomen var mer utbrett under den utvidgade tjurmarknaden när många företag sålde sätter sina egna Starkt marknadsförda lager. För exempel, se följande diagram. Detta diagram visar ett volatilitetslil för IBM. Den lägsta punkten motsvarar strejken 110, medan priset på IBM är 82 79. Det betyder att den lägsta punkten för leendet inte motsvarar ATM-strejken. Chart Volatility smile med skiftad lägsta punkt. Volatility smirk Ofta kallas formen på volatilitetslampan för alternativ på aktier eller ett index en volatilitets smirk på grund av sin stigande linje. Kort volatilitet smirk för DJX-utgången i april 2003. Volatiliteten Smirk visar att djupa pengar och djupa pengar gör att mer än teoretiskt prognostiseras av Black-Sholes-formuläret, medan de djupa pengarna ringer och djupt ihop, Pengarna sätter kostnaden mindre Denna typ av form av volatilitetsleendet avslöjar att alternativa säljare tror att det är mycket mer benägna att drabbas av förluster från att sälja out-of-money sätter ut än pengar-samtal. Formen av en volatilitetskurva beror också på Om antalet dagar kvar till utgången I de flesta fall blir leendet tydligare definierat som utgångsförfaranden. Se volatilitetsdiagram för OSX för maj 2003 och december 2003.Chart Volatilitetskurva för OSX-utgången i december 2003.Chart Volatilitetskurva för OSX-utgången i maj 2003. Notera kan volatiliteten i samtalet skilja sig från volatiliteten av samma strejk och utgång. Det indikerar marknadens bias mot samtal eller satser. På sidan kan du se volatilitetsleendet för samtals - och säljalternativen visas separat. Om förhållandet Av Call Volatility till Put Volatility är större än 100 betyder det att samtal prissätts högre än Puts Detta visar att marknaden har en positiv bias mot uppsidan Om förhållandet mellan Call Volatiliteten för att placera volatiliteten är mindre än 100, och sedan sätts värderas högre. En stor skillnad eller spridning mellan call och put volatiliteter föreslår ofta en stark bias på marknaden s mening av stock. Volatility tid skew. Volatility tid skew uppstår där alternativ med Samma strejk men med olika antal dagar kvar till utgången har olika volatilitet. Kort volatilitetstid skev för ATM-alternativ på DJX. Option Volatilitet Vertikal Spolning och Horisontell Spolning. En av de mest intressanta aspekterna av volatilitetsanalys är fenomenet känt som ett pris Skew När alternativpriser används för att beräkna underförstådd volatilitet IV, är det tydligt att titta på alla enskilda alternativa strejk och därtill hörande IV-nivåer att IV-nivåerna för varje strejk inte alltid är desamma - och att det finns mönster för denna IV Variabler. Även om du kanske har sett IV-värden för ett visst lager före, härrör de vanligtvis från ett genomsnitt som ibland vägs av alla strejker S eller i närheten av pengarna slår eller till och med vid pengarna slår till närmaste handelsmånad När du tittar närmare på hur vi kommer att göra här, kommer variationen av IV längs optionen streckkedjan att avslöja vad som är känt Som en IV skew. Det finns två huvudgrupper av skews - horisontal och vertikal. Den vertikala snedställningen kommer att ses först. I det här fallet ser du hur volatiliteten förändras beroende på träffpriset. Så ska vi kolla in ett exempel på en horisontell skev , Vilket är en skev över tidsalternativ med olika utgångsdatum. Framåt och bakåt Skews Det finns två huvudtyper av vertikala IV skews - framåt positiva eller omvända negativa Alternativen på börsindex, dvs OEX SPX har en permanent omvänd IV-skev. Detta mönster av IV-variabilitet är vanlig för de flesta aktiemarknadsindex och många av de aktier som utgör dessa index. Med en omvänd vertikal IV-skev är lägre IV-alternativ högre och vid högre alternativ strejker IV lägre. Figur 12 visar ett exempel på en Omvänd IV skev på SP 500 stock index-call options. Generated med OptionVue 5 Options Analysis Software. Figure 12 Reverse IV skew på SP 500 indexoptionsalternativ IV faller flyttar från lägre till högre poäng i streckkedjan, vilket ses i IV Nivåer markerade i gul. Den första av tre datakolonner bredvid strejken i Figur 12 innehåller alternativmarknadspriser och högra kolumnen innehåller tidspremie på alternativen Pilarna pekar på de högre och lägre strejken i båda utgångsmånaderna med tillhörande IV-nivåer , Vilket indikerar vertikal omvänd skevning. Det är lätt att identifiera den vertikala omvända skenan i Figur 12 Exempelvis har alternativet i augusti 1440 en IV på 28 21 jämfört med en lägre IV på den högre augusti 1540 samtalstrejken, som har en IV Av 23 6 Ju lägre alternativen i strejkkedjan är, huruvida det ringer eller sätter, desto högre IV kommer att vara. Septemberoptionerna är inkluderade i Figur 12 och skevningen finns också där. Observera att IV-nivåerna över tiden A Ugust vs September är inte detsamma på dessa strejker I stället har den främre månaden August-alternativen utvecklat en högre nivå av IV. Detta kallas en horisontell skev, som diskuteras nedan. Som du kan se i Figur 13, som innehåller underförstådda volatilitetsnivåer På SP 500 aktieindex säljoptioner för samma dag som i Figur 12, IV i augusti 1460 satte strejk är 26 9 När du flyttar ner i strejkkedjan, stiger IV dock till 37 6, sett på 1340-strejken. Dessa IV-nivåerna fångades i slutet av handeln efter en stor nedgång i SP -44-poängen den 9 augusti 2007. Medan skev alltid finns där kan det intensifiera följande marknadsdroppar. Omvänd eller framåtriktad skev finns till stor del på grund av möjligheten att En marknadskrasch som inte kan fångas i standardprissättningsmodellerna Det är risken att prissätta för alternativen för att ta hänsyn till möjligheten, oavsett vilken tidpunkt som helst, av en stor marknadsavbrott. Genererad med OptionVue 5 Options Analysis Software. Figu Re 13 Reverse IV skew på SP 500 index putalternativ IV faller flyttar från lägre till högre poäng på streckkedjan, vilket ses i IV-nivåerna markerade i gul. Genererad med OptionVue 5 Options Analysis Software. Figure 14 Vidare Positiv IV skev på Mars Alternativ för kaffeuppringning IV-nivåerna stiger vid högre poäng på streckkedjan. Figur 14 presenterar en vertikal framåtskärning på marschoptionerna Med en vertikal IV-snedning, vid lägre valmöjligheter IV är lägre och vid högre valmöjligheter IV är högre. Med råvaror stiger den högre IV vanligtvis på högre strejker på grund av den upplevda risken för en prisxplosion till uppåtgående följd av plötslig försörjningsavbrott. IV-nivåerna kan öka på out-of-the-money-samtal, till exempel om det finns Växande möjlighet till frost som kan störa utbudet Om händelsen inte uppstår kan IV-nivåerna snabbt återgå till mer normala nivåer. Spåren som identifieras i figurerna 12 till 14 kan bäst präglas av smirks , Men det är möjligt att hitta olika mönster av variabilitet Mönster kan ibland likna ett leende, vilket innebär att IV-nivåerna på out-of-the-money sätter och samtal är förhöjda i förhållande till alternativen nära eller till pengarna. Detta Kan uppstå före företagsnyhetsmeddelanden eller väntande nyheter av en natur som sannolikt kommer att leda till ett stort drag för ett lager. Det omvända skevet i figurerna 12 och 13 är å andra sidan alltid närvarande, även om de relativa och absoluta nivåerna av IV på strejken kan förändras beroende på nivåer av investerares rädsla på marknaden vid varje tillfälle. Horisontella spår I figur 15 kan man se en horisontell skev på marscheringsalternativen. Det finns en 5 skillnad mellan IV-nivåerna på dec 155-samtalet Alternativ och 155 mars köpoptioner, med den främsta månaden med högre nivåer Det är generellt sett möjligt att välja en månad för att förvärva högre IV-nivåer än andra månader, och som med varor gäller det för aktier. Detta fenomen är till stor del dr Iven av förväntade prisflyttningar som omger en överhängande nyhetshändelse eller eventuellt väder - eller leveransvillkor som kan påverka priset på varor. Dessa skew kan uppstå och försvinna när nyhetshändelsen närmar sig och sedan passerar. Genenerat med OptionVue 5 Options Analysis Software. Figur 15 Horisontell IV Skev på marsoptionerna för köpoptioner IV för december utan köpoptioner har en positiv positiv skev Alternativen handlas också på högre IV-nivåer än sina motsvarigheter i mars, dvs 155 köpoptioner. Slutsats I det här segmentet av volatilitetshandledningen , Presenteras flera typer av alternativ IV-snedställningar. Den omvända snedstrecket, framåtskärning och horisontell skevning. Dessa är vanliga typer av snedställningar som finns i optionsmarknaderna. Den exakta formen kan variera i varje verkligt fall, men de grundläggande strukturerna kommer att upprepas igen och igen Strategier Kan appliceras för att identifiera skews som optimerar IV prissättning och möjliga förändringar i skarp prissättning som kan uppstå när en skev återgår till förskjutna nivåer .